Michael Hartnett (Bank of America): por qué los movimientos del capital global ponen a España en el radar de los inversores
La rotación internacional del capital está redefiniendo el mapa de oportunidades. Las tesis de Michael Hartnett, uno de los estrategas más seguidos de Wall Street, ofrecen una perspectiva especialmente interesante para comprender el creciente atractivo de España y sus posibles consecuencias para el mercado inmobiliario.
Michael Hartnett: el estratega que observa hacia dónde se mueve el dinero
En los mercados financieros hay analistas que estudian empresas, economistas que interpretan indicadores macroeconómicos y estrategas que observan cómo se posicionan los grandes inversores.
Michael Hartnett pertenece a este último grupo.
Como Chief Investment Strategist de BofA Global Research, es reconocido internacionalmente por The Flow Show, su análisis periódico de los flujos de inversión, el posicionamiento de los gestores institucionales y los cambios de tendencia entre mercados y clases de activos.
Su enfoque parte de una premisa: para comprender los mercados no basta con estudiar qué economías crecen o qué compañías presentan mejores resultados. También es necesario conocer dónde está invertido el capital, qué posiciones están saturadas y hacia dónde podría desplazarse el dinero cuando cambien las expectativas.
Esta perspectiva resulta especialmente relevante en una economía internacional marcada por las tensiones geopolíticas, la transformación tecnológica, las restricciones de oferta y los cambios en las políticas monetarias.
La gran tesis de Hartnett: una nueva etapa de redistribución internacional del capital
Durante años, Estados Unidos ha concentrado una parte extraordinaria de los flujos internacionales de inversión, impulsado por el liderazgo de sus grandes compañías tecnológicas, la profundidad de sus mercados financieros y la fortaleza del dólar.
Sin embargo, Hartnett ha venido prestando especial atención a las oportunidades que pueden surgir fuera del mercado estadounidense.
En sus perspectivas para 2026, Bank of America recoge su preferencia por una estrategia sintetizada en tres grandes categorías:
Bonds, International, Gold — BIG.
Bonos, exposición internacional y oro.
Esta orientación responde a la posibilidad de que los próximos años estén caracterizados por una mayor diversificación geográfica de las carteras.
El propio Hartnett ha señalado el reequilibrio global de las inversiones como una de las tendencias relevantes de la segunda mitad de la década de 2020.
No se trata necesariamente de abandonar Estados Unidos, sino de reconocer que su extraordinario protagonismo financiero puede convivir con nuevas oportunidades en Europa, Japón, China y otros mercados internacionales.
Un dato ayuda a comprender esta transformación.
En febrero de 2026, Hartnett destacó que la renta variable estadounidense había recibido apenas 26 de cada 100 dólares destinados a fondos de acciones globales en lo que iba de año, frente a los 92 dólares que llegó a concentrar en 2022.
La comparación ilustra hasta qué punto pueden modificarse los destinos del capital internacional.
España emerge entre las preferencias de los gestores europeos
Dentro de este contexto, la evolución de España merece especial atención.
La encuesta europea de gestores de fondos publicada por Bank of America en octubre de 2026 situó al mercado bursátil español como el favorito entre los participantes.
Un saldo neto del 28% de los gestores se mostró favorable a sobreponderar la renta variable española, el nivel más elevado desde mayo de 2018.
La encuesta, realizada entre el 2 y el 8 de octubre, contó con 95 gestores europeos que administraban conjuntamente unos 245.000 millones de dólares.
La cifra no significa que ese volumen vaya a invertirse en España. Refleja la dimensión de los participantes en el sondeo y la importancia de sus preferencias dentro del mercado institucional.
También debe distinguirse entre dos cuestiones: la estrategia global de Hartnett y los resultados de la encuesta europea de Bank of America. Son elementos relacionados por el análisis de los mercados, pero no equivalen a una recomendación inmobiliaria específica formulada por Hartnett.
Lo relevante es que ambas perspectivas permiten observar un fenómeno de mayor alcance:
La diversificación internacional del capital está adquiriendo importancia y España figura entre los mercados europeos que despiertan un interés significativo.
El concepto clave: anticipar la rotación del capital
Una de las aportaciones más interesantes del trabajo de Hartnett es la atención que concede al posicionamiento de los inversores.
Cuando un determinado mercado concentra una proporción extraordinaria de inversiones, una parte importante de las expectativas positivas puede encontrarse ya reflejada en los precios.
En cambio, otros mercados pueden beneficiarse de una mejora de expectativas cuando todavía presentan una participación comparativamente reducida en las carteras internacionales.
Aquí entra en juego el concepto de relative value, o valor relativo.
Los inversores no estudian únicamente si un activo resulta atractivo en términos absolutos. También comparan rentabilidad esperada, valoraciones, riesgos y oportunidades alternativas.
Un cambio en esas relaciones puede desencadenar movimientos de capital entre sectores, países y tipos de activos.
La secuencia puede resumirse así:
Cambio macroeconómico → nuevas expectativas → revisión de carteras → flujos de inversión → reajuste de valoraciones → nuevas oportunidades.
Esta secuencia es una síntesis interpretativa del enfoque de análisis de flujos, no una fórmula literal atribuida a Hartnett.
El elemento más interesante es su dimensión temporal.
Las oportunidades no siempre aparecen cuando los titulares anuncian grandes inversiones. En ocasiones comienzan a gestarse mucho antes, cuando los gestores revisan silenciosamente sus estrategias de asignación.
¿Qué relación tienen estos movimientos con el mercado inmobiliario?
Aunque Hartnett analiza principalmente mercados financieros y clases de activos globales, sus tesis permiten formular preguntas relevantes para el sector inmobiliario.
Cuando un país gana atractivo relativo, algunos inversores pueden comenzar a estudiar oportunidades más allá de la Bolsa.
El capital puede buscar exposición mediante deuda, sociedades cotizadas, fondos inmobiliarios, inversión directa o proyectos de desarrollo.
Pero estas decisiones no son automáticas.
Que aumente el interés de los gestores por la Bolsa española no significa que exista necesariamente una entrada equivalente de capital en vivienda, hoteles o promociones inmobiliarias.
El mercado inmobiliario tiene sus propios fundamentos: oferta, demanda, financiación, regulación, rentabilidades, liquidez y características de cada activo.
Precisamente por eso resulta útil combinar la visión macroeconómica con el conocimiento de los mercados locales.
El análisis de los flujos globales puede ayudar a identificar tendencias. El análisis inmobiliario debe determinar si esas tendencias se traducen realmente en compradores, inversión y operaciones.
La Costa del Sol ante un escenario de mayor atención internacional
Para territorios con una elevada exposición al comprador internacional, como Málaga y la Costa del Sol, estas dinámicas merecen seguimiento.
La provincia cuenta con un mercado residencial en el que confluyen compradores europeos, familias internacionales, empresarios, inversores privados y clientes que buscan propiedades para uso permanente o vacacional.
La conexión entre capital global y vivienda prime no debe interpretarse exclusivamente como una relación financiera.
En muchos casos, la decisión de adquirir una residencia responde a una combinación de factores patrimoniales, familiares y personales: movilidad internacional, calidad de vida, seguridad jurídica, educación, conectividad y planificación del patrimonio.
Por ello, el interés internacional por España puede tener diferentes expresiones.
Puede favorecer la exploración de oportunidades de inversión, aumentar el conocimiento del destino o estimular nuevas decisiones residenciales. La intensidad de cada efecto dependerá de circunstancias concretas.
En mercados como Marbella, Benahavís, Estepona o Málaga, comprender estas diferencias resulta especialmente importante.
No existe un único comprador internacional ni una única estrategia de inversión.
La cuestión que deja abierta Michael Hartnett
Quizá la enseñanza más relevante del análisis de Hartnett sea que los mercados deben observarse como sistemas dinámicos en los que las preferencias de los inversores evolucionan constantemente.
Los flujos de capital no sólo reflejan lo que está sucediendo.
En determinadas circunstancias, también ofrecen indicios sobre lo que podría suceder después.
Para España, la cuestión fundamental no es únicamente si seguirá despertando interés entre los inversores internacionales.
Es comprender qué factores sostienen ese interés, cuánto puede durar, cómo se traduce en asignaciones efectivas y qué segmentos de la economía pueden beneficiarse.
Y para el mercado inmobiliario aparece una pregunta adicional:
¿Qué oportunidades residenciales y patrimoniales podrían resultar relevantes si una parte del capital internacional continúa aumentando su exposición a España?
La respuesta exige pasar de los indicadores macroeconómicos a la realidad de cada mercado, cada propietario, cada comprador y cada activo.
De la inteligencia global al conocimiento inmobiliario local
Esta conexión entre tendencias internacionales y decisiones inmobiliarias forma parte de la visión de KINOS Real Estate Consulting.
Desde Málaga y la Costa del Sol, KINOS trabaja en el asesoramiento y comercialización de propiedades residenciales prime y proyectos de obra nueva, combinando conocimiento local, análisis de mercado y relaciones con compradores y profesionales internacionales.
La lectura de especialistas como Michael Hartnett ayuda a comprender cómo evoluciona el contexto global. El conocimiento inmobiliario permite interpretar qué implicaciones pueden tener esos movimientos para oportunidades concretas.
Porque anticipar una tendencia es importante, pero comprender cómo afecta a una decisión patrimonial es lo que permite convertir la información en valor.
KINOS Real Estate Consulting
International Real Estate Advisory · Prime Residential · New Developments · Costa del Sol
Artículo de análisis editorial. Las opiniones y conclusiones inmobiliarias expresadas son interpretaciones independientes y no deben atribuirse a Michael Hartnett ni a Bank of America. Los datos de posicionamiento financiero no constituyen previsiones de inversión inmobiliaria.